鐵合金期貨助中小企業穩發展

管理風險拓展優勢

中小企業在市場競爭中如何發揮優勢，規避風險，實現企業可持續發展的問題備受關注。日前，鄭州商品交易所在安陽舉辦“鐵合金期貨服務中小企業座談會”，記者從與會人士處獲悉，鐵合金期貨上市以來，企業高質量發展，產業企業參與鐵合金期貨的規模不斷提高，企業的“期貨意識”持續增強。在當前產業發展關鍵期，期貨市場發揮功能作用，助力鐵合金中小企業堅定了發展信心，推動產業行穩致遠。

環保壓力下企業挑戰多

在座談會上，記者從各企業的發言中總結出，產業“陪”鐵合金期貨7年，從不活躍逐步發展到當前成為較成熟品種。鐵合金期貨也“陪”了產業企業7年，從行業的雜亂無章到當前的有序且高質量發展。

之前，鐵合金企業有一個普遍感受，就是價格變化難以把控，經營者時時刻刻如履薄冰。而這與鐵合金企業“小、散、弱”的特點不無關系。疊加環保、上游原材料供應及下游鋼廠需求的影響，鐵合金企業的經營風險也在加大。

中國鐵合金工業協會秘書長史萬利在座談會上表示，2014年8月，硅鐵、錳硅期貨在鄭商所上市交易，為鐵合金交易提供了新的平臺，鄭商所與鐵合金產業風雨同舟，共同推動了行業的良性、健康、有序發展。

鐵合金行業是鋼鐵工業的重要組成部分，經過六十多年的發展壯大，中國目前擁有產能及產量最大、品種最為齊全的鐵合金工業體系，為鋼鐵行業發展奠定了堅實的基礎。

談及近兩年國家政策及對合金行業的影響，史萬利認為，一是鋼鐵行業供給側改革、“碳達峰、碳中和”目標實現將進一步導致粗鋼產量的減少，二是取消部分鋼鐵產品出口退稅，出口鋼材會減少，進口將增加。對行業的影響是鐵合金表觀需求量逐漸降低、鐵合金市場供需關系出現新的調整。

隨著國家政策及合金主產區地方政策相繼出臺并有效落實，鐵合金行業面臨新的機遇及挑戰。大浪淘沙、優勝劣汰是行業發展的必然趨勢，節能降耗、綠色工廠、高質量發展是合金行業的宗旨和實現目標。企業如何在推進行業“良性、健康、有序”高質量發展的前提下謀求更大的生存及發展空間呢？

去年以來，受疫情影響，鐵合金企業生產經營阻力倍增。不過，期貨日報記者發現，鐵合金企業運用期貨工具抵御風險的能力在增強，不僅能熟練運用套保，還在運用基差貿易指導現貨銷售，鋼廠也從之前的鐵合金招標模式轉為根據期貨價格定下個月價格的模式。鐵合金行業作為產業鏈的“夾心餅”，利用期貨工具一改之前的弱勢。

青海福鑫硅業有限公司（以下簡稱“青海福鑫硅業”）總經理甘占奎介紹，硅鐵期貨的上市，為困難重重的鐵合金企業帶來了“光明”，推動了幾十年固化的產業鏈供貨體制升級，各個鐵合金企業通過期貨逐步走向了正軌。

甘占奎介紹，2017年年底，由于國家環保要求的提高，寧夏、內蒙古等地，特別是寧夏地區，許多污染排放不達標的硅鐵廠拉閘停產，硅鐵價格在一個月之內從6700元/噸上漲到超過10000元/噸，青海福鑫硅業分析認為這個行情不會長久，于是在1801和1802合約上進行了賣出套保1500噸，到交割時硅鐵一路下滑至7000元/噸以內，公司利用廠庫的優勢化解了風險，保障了收益。

記者在采訪中了解到，硅鐵期貨上市以后，青海福鑫硅業在1409合約上完成了第一單交割，通過此次交割來熟悉業務，并且還專門成立了期貨部，進行套期保值、倉單融資等多種業務，為企業的平穩發展提供了保障。2015年在經濟大環境下，硅鐵價格一路下滑，將近7000元/噸的價格降到了最低的3400元/噸，企業平均每周虧損高達800元/噸左右，即使企業采取了減產措施也無法阻擋全面停產的局面。此時，有了鐵合金期貨幫助企業賣出遠期合約進行套保，公司順利地渡過了難關。

記者發現，貿易商多為輕資產類企業，且行業門檻低，同質化競爭情況普遍。近年來，隨著市場的發展，以及對應衍生工具的完善，利用期貨工具進行風險控制與管理已普遍被傳統貿易商所接受。在管控市場價格風險的基礎上，期貨市場也幫助貿易商有效降低了資金成本，提升了資金周轉效率。每批現貨在注冊成為標準倉單后，就附加了極強的金融屬性，成為金融機構認可的有價證券的一種，可充抵保證金，可質押融資，還可快速銷售變現，完美契合了貿易商低成本和快速周轉的訴求。

期貨工具拓展產銷渠道

江蘇找鐵合金電子商務有限公司副總經理王華在會上介紹，自2019年以來，兩個鐵合金品種的關注度越來越高，合約的流動性也不斷增強，特別是2020年之后，期貨逐漸發展成為市場流通中的銷售渠道之一，無論是買方或者是賣方，均有通過期貨進行操作的習慣。從賣方角度來說，期貨解決了庫存問題和資金問題，不會像以前有貨賣不上價。期貨存量也為買方提供了一個很好的投資渠道，在價格合適的時候根據相應需求選擇交割庫對應的倉庫進行貨源采購。

“以前我們從現貨市場買貨較多，但是從期現結合來看，如果盤面在貼水現貨的時候，我們會選擇在期貨市場大量進貨。因為即使在價格相同的情況下，選擇期貨采購，發貨周期更快，資金運轉也更快，鐵合金廠發一千噸貨可能要半個月甚至一個月，期轉現可能兩天就發到鋼廠，而且結算周期也大大縮短了?！蓖跞A說。

記者發現，期貨工具不僅能拓寬企業的產銷渠道，更能改變在整個行業的現狀。

2020年6月至2021年5月，硅鐵、錳硅期現貨價格相關性分別為0.96、0.91?！拌F合金期貨價格有利于形成鐵合金的國內甚至國際權威價格，指導鐵合金生產企業根據期貨價格安排組織生產經營工作，促進合金行業良性、有序、健康發展?！笔啡f利表示，期貨能為合金生產企業提供規避風險的交易平臺。國內合金生產企業及貿易實體規模較小且布局分散，加之合金價格波動較大，急需公平、公正的規避風險交易平臺。鐵合金期貨的上市，為生產企業提供了套期保值、規避風險機制和渠道。

內蒙古普源鐵合金有限責任公司總經理安小濤介紹，“鐵合金期貨上市之前，我們是一家傳統的生產企業，如今已發展成為從事生產、加工、貿易的綜合型企業。以前僅為生產企業時，簡單地講就是加工廠，從國外買回各國的錳礦石，利用內蒙古電力資源的優勢，加工后銷售給鋼廠或貿易商，銷售環節企業沒有任何話語權，付款環節也基本采用承兌匯票，讓作為民營企業本身就面臨的流動資金不足問題更加嚴重。鐵合金期貨上市后為企業提供了一個穩健的銷售平臺，幫助我們從傳統的生產型企業發展成為綜合型企業，企業整體利潤也明顯改善?！?/p>

記者發現，有了期貨之后，鐵合金企業還可以通過倉單服務解決企業融資難、融資貴的問題。在鐵合金行業中，生產企業采購礦石需要大量現金，銷售給鋼廠需要資金賬期，整體資金占用相當巨大。

依托鄭商所鐵合金期貨倉單，中證寰球商貿（上海）有限公司通過倉單服務業務，將東部金融機構充裕的資金，引入內蒙古、寧夏的生產企業，為內陸企業提供資金支持?！巴ㄟ^近幾年的運行，一方面切實幫助企業取得了經營業績的提升，為企業創造了價值；另一方面得到了廣大合金企業的認可，自身也取得了穩定的經營效益?！敝凶C寰球商貿（上海）有限公司總經理何麗君說。

通過倉單服務，中證寰球商貿按約定價格以全額付款的形式采購企業的鐵合金倉單，企業可以約定在銷售情況較好時購回鐵合金倉單并支付一定比例的保證金，從而幫助企業解決采購礦石的資金難題，切實為企業帶來了方便。

優化衍生品模式穩經營

中國礦產有限責任公司期現負責人周曉寧介紹，2020年4月中旬，受疫情影響，國內錳系合金及錳礦市場價格波動較大，鐵合金企業生產經營活動受限。中國礦產與內蒙古某錳硅生產企業溝通了其面臨的困境和難題后，由中國礦產提出了“合作套?！狈桨?。中國礦產與該錳硅生產企業合作，該企業將貨物運送至位于天津的錳硅交割倉庫，中國礦產按5700元/噸價格的以現金支付3000噸貨款，幫助該企業渡過資金緊張難關的同時，在期貨市場尋找機會套期保值。中國礦產在錳硅期貨上進行套保后，及時關注國內外疫情的實時狀況、國內錳系合金市場波動及錳硅期貨盤面情況，雙方共同商議，及時做出經營決策。

參與此次“合作套?！钡腻i硅生產企業總經理說，“這是公司第一次與外部企業在錳硅期貨上進行合作，前期一直擔心在疫情影響下錳硅價格持續低迷，出現期貨和現貨雙重虧損，后經過與中國礦產有效溝通，公司內部逐漸打消顧慮。后錳硅合金價格出現階段性上漲，雙方及時商討在合適的價位進行套保，最終實現了雙贏?！?/p>

市場人士認為，大型企業與中小企業通力合作，利用期貨市場達到共贏，既能夠幫助產業內的中小企業解決一定的業務需求，同時能有效彌補中小企業缺乏期貨專業人才的短板，產業基地利用期貨市場指導生產經營、進行風險管理的案例也為行業內中小企業樹立了標桿。

“通過利用鐵合金期貨開展基差點價，鐵合金企業看到了比直發鋼廠客戶更豐厚的利潤，同時讓下游貿易商和鋼廠能以更低的采購價格購入錳硅合金，節省了采購成本，作為開展基差點價的服務商，也能從中賺取穩定的價差，從而使三方受益?！敝軙詫幷f，錳硅期貨作為一種金融衍生品，對錳系市場的指導作用日益凸顯，產業客戶參與錳硅期貨的意愿也是越來越強。

周曉寧介紹，2021年4月，河鋼公布的4月份錳硅合金招標價格為6800元/噸（銀承價格），此時錳硅期貨盤面價格為7100元左右。相對于直發鋼廠，錳硅合金生產廠更傾向于利用錳硅期貨盤面進行套保。國內某錳硅合金生產廠計劃通過中國礦產進行錳硅基差點價業務，按照錳硅期貨09盤面-450元的電匯價格發運至中國礦產豐鎮尚欽庫，貨到倉庫即付款80%，CCIC檢驗合格后付清尾款。相對于自身在期貨盤面套保，鐵合金廠更傾向于通過中國礦產進行基差點價業務，這樣可以快速收回貨款，且由于中國礦產倉庫距該合金廠僅數公里路程，省去了長距離運輸、檢驗、交割等流程。

記者了解到，中證寰球商貿通過嚴格的套期保值，腳踏實地開展基差貿易，無論買賣都利用鐵合金期貨進行套期保值，規避價格波動的不利影響，賺取穩定收益。以自身穩定增長的經營業績，向實體企業證明風險管理理念、工具應用，對企業經營的幫助與效益；將風險管理理念在長期合作中傳遞到實體企業的生產、經營中。中證寰球商貿充分利用鐵合金期貨的價格發現功能，通過協助鐵合金生產企業以鐵合金期貨進行定價，最終達成銷售。使得傳統的鐵合金加工企業能夠直觀、真實地感受到基差貿易、套期保值等交易方式帶來的便利與利潤空間，感受風控理念在企業實際經營中的作用，從而更好地理解鐵合金期貨、學習鐵合金期貨、接受鐵合金期貨、應用鐵合金期貨，并通過基差貿易更高價賣出、更低價買入，為產業鏈創造了巨大價值。

實際上，隨著近年風險管理理念在鐵合金行業的不斷深化，基差交易模式慢慢被越來越多的行業企業接受，豐富了企業的定價方式。

與會人士告訴期貨日報記者，目前不少企業能夠很熟練地運用鐵合金期貨來規避風險，企業可以通過買入套期保值規避原材料采購的風險，為企業的生產經營保駕護航。

“經過多年的發展，鐵合金行業除了下游鋼廠傳統招標外，廠家和貿易商基本都已經接受了‘基差+點價’的貿易模式。買賣雙方協商的基差，一般基于以下三個因素：交貨地點、交貨周期、點價的期貨合約。對于廠家而言，最重要的不是利潤最大化，而是一定利潤水平下的連續生產?！痹バ峦顿Y總經理邱濤告訴記者。

與會人士一致認為，硅鐵、錳硅期貨上市以來，黑色系產業鏈上下游實體企業越來越多地參與期貨市場，運用期貨工具進行套期保值、庫存管理，有效規避了市場風險，行業定價模式不斷完善，基差點價逐漸成為主流。據統計，目前約60%的鐵合金生產企業和90%的貿易企業已經可以靈活多樣地利用鐵合金期貨為經營保駕護航，產業參與度處于較高水平。